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【资讯】保护投资者利益是新股发行的基础

发布时间:2020-10-17 01:56:14 阅读: 来源:酚醛泡沫保温板厂家

保护投资者利益是新股发行的基础

大家知道,融资一直是股市的重要功能。既然如此,为什么还多次暂停新股发行(IPO)?其根本原因就在于无节制的融资所产生的抽血效应,使得A股投资者难以获得与其出资金额相对应的稳定的回报,投资者逐步撤离这个市场,股市最终丧失了融资功能。由此可见,保护投资者利益不是一句空话,而是新股发行的市场基础。  改革开放以来,中国经济持续高速增长,前30年的GDP(国内生产总值)平均增长9.8%,最近两年也达到7.5%以上。以此推算,绝大多数投资者都可能因复合增长成为百万富翁,从而进入中产阶层。可事实上,他们沦为弱势群体,没有分享到改革开放和经济增长的成果。正如伦敦商学院的埃罗伊路·迪姆森、保罗·马什和麦克·斯丹顿研究指出的:像中国这样的新兴国家,股市回报率远远滞后于经济增长速度,两者的相关性几乎不存在。这其实一点都不难理解:超量的货币供应和超量的新股发行,以及资本市场的利益输送等弊端,稀释了普通投资者的财富和权益。

决定新股发行改革成败的,不是发行数量而是发行质量,是能否发现和培养更多“伟大的公司”上市。如果IPO重启,还是忙于“圈钱”,而不顾市场承受力,那么,即使中国股市在数量上很快赶上甚至超过有着200年历史的美国股市 ,也不代表成为有效市场,反而证明市场还未走向成熟。在这个意义上说,对股市“圈钱”的简单化定位是投资者无尽的哀伤,中小投资者似乎比窦娥还冤。  20多年来,新股发行体制共出现过9次重大变革,并有7次暂停新股发行。这次以信息披露为中心、以保护中小投资利益为导向的新股发行体制改革,被市场称之为真正意义上的市场化改革。可是,我们仍不能低估改革的复杂性和长期性。拿完善信息披露来说,经济学意义上的完全信息假设在现实中并不存在。在资本市场,相关利益主体总在通过各种方式影响市场,以引导行情向着对自己有利的方向行进。他们重仓时唱多,空仓时唱空,不需要任何理由。  特别是新一轮改革启动新股发行预披露机制以来,A股市场阴跌不止。从最新预披露情况来看,截至2014年5月12日已预披露的IPO公司达319家。本来监管层将新股发行的节奏交由市场决定,而作为市场主体的投资者似乎总游离于IPO改革之外,对即将重启的IPO毫无稳定的、明确的预期。

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